首先，查看一家典型银行的理财产品投资组合时，我们发现，大多数资金被用来购买短期的、流动性很强的银行间存款。
事实果真如此？同理，当人们谈论中国的问题的时候，人们会说中国有左派和右派。当欧元一问世，克林顿美国就重返欧洲。
因为中国的石油进口占中国的消费近百分之六十。你有百分之十三，你分我一半，我要七你要六，或者反过来。什么是美元三角？石油、粮食美元，这个三角导致重要的变化。于是委内瑞拉和古巴签协议，古巴的人才到委内瑞拉来，来帮助贫民窟搞小型经济，帮助农村改变殖民地时期遗留的单一种植的经济结构。前苏东体系叫"换货贸易"，不用货币。
打个比方，菲律宾在南中国海上发生的矛盾。所以我们很难以简单的话语来表达这复杂问题，我这个说法也有话语粗暴的倾向，所以不能这样说，否则历史家和意识形态专家都会很气愤。某伦敦大型金融机构指出，在最近推出的一系列上海自贸区的改革方案中，关于人民币跨境流动的相关政策表述模糊，变动频繁。
目前中国大陆已向7个国家和地区发行了RQFII的额度，共计7400亿元，然而获得额度的境外机构仅仅动用了2503亿元（见表3），其中拥有800亿元额度的伦敦只使用了30亿元。第二、在人民币全球清算体系中引入持续联结结算（CLS）银行。总体而言，目前资本项目下的人民币国际化进程相对较慢，主要原因在于目前在岸和离岸之间依然存在较为稳定的利差，人民币国际化业务很大一部分仍然以套利为驱动因素。对于伦敦投资者而言，每一笔RQFII业务，都面临机构资格、额度审批、产品结构等三项限制措施。
这极大的抑制了伦敦投资者对内地人民币股票市场的投资热情。为此，需要有序推进支付法律框架的完善，确保净额结算的有效性和最终性，适时加入CLS，增强人民币业务的稳健性，提高人民币在全球外汇交易中的市场份额。
这主要有两个原因：第一，海外投资者难以理解RDFII的重重管制措施。在表4中，其他国家投资者本体偏好平均值仅为70%，资产组合中约30%是海外股票。这种基于贸易结算的人民币国际化业务已经为海外净输送了接近1.5万亿人民币存款，但是人民币资产的种类和流动性却非常有限。资本项目下人民币流出的管制较多，总规模在2000亿人民币以内。
不过，随着资本账户开放程度上升，这一回流渠道将会更加畅通，也会引起伦敦本地商业银行的重视。自2009年以来，人民币国际化进展非常迅速。接下来，最重要的一环是如何通过资本账户为海外提供可交易的人民币金融资产。主要原因是我国目前尚未制定轧差有效性与结算最终性的法律条款。
访问了英国政府部门、伦敦金融管理部门、国际大型金融集团、伦敦的中资银行等参与伦敦离岸人民币业务的主要机构，围绕离岸人民币业务，中国资本账户开放，以及上海自贸区等议题展开讨论。存款规模不足反映伦敦的人民币流动性难以沉淀。
一旦伦敦市场的投资者对人民币有需求，伦敦的跨国金融机构完全可以从香港、新加坡等离岸市场调配资金，因此，伦敦的金融机构并不担心由于人民币存款较少而难以向投资者提供流动性。我国外汇交易市场只有商业银行货币层面的结算模式，缺乏中央银行货币层面的结算机制。
其后，境外居民获得人民币，要么存入离岸人民币清算行获取高利息，要么购买离岸人民币债券持有到期。在向投资者推广人民币业务过程中，伦敦的金融机构非常重视中国改革开放和资本账户开放等长期目标的承诺。监管当局对资本开放依然持谨慎态度，为了避免对国内金融稳定造成过于剧烈的冲击，当局通过投资者资质、投资额度、投资产品等多方面的审批制度，掌控海外资金回流的阀门。 二. 伦敦期待拓宽资本项目下人民币跨境流动渠道 对于伦敦而言，贸易结算并不占优势，能否在资本项目下开展人民币业务才是其关注的焦点。2013年，离岸市场人民币债券共计发行1106亿人民币，其中，香港的点心债发行规模达到936亿元，占离岸市场人民币债券总额85%，伦敦只发行了20亿元，仅仅占2%的比率（见表1）。由于中英贸易规模相对较小，且中国对英国存在长期的顺差，人民币通过跨境贸易结算的流入量较低。
按照RQFII的审批制度，我国证监会负责审批RQFII资质，外管局负责审批具体每个地区的总额度以及每个金融机构的细分额度。其次，增加人民币回流渠道。
目前伦敦每日外汇交易日均交易量为2万亿美元，占全球40%的份额。目前离岸人民币债券的吸引力在于离岸市场的人民币融资利率相对在岸较低，因此，离岸人民币债券的发行主体，以财政部和境内企业、银行为主体，大约占70%以上。
第二、人民币计价的金融投资工具不足。另一方面，我国货币当局也应该放宽汇率波动幅度，采取宏观审慎管理工具抑制过度的短期资本流动。
另一种是中央银行货币层面的交易结算，由持续联结结算（CLS）银行完成，目前已经涵盖17种货币的清算，占据了外汇市场近60%的交易量。调研结果表明，投资者缺乏信心，二级市场、回购市场不发达是伦敦人民币债券规模较低的主要原因。更重要的是离岸人民币债券缺乏二级市场的流动性，从香港金管局CMU债券报价网站资料看，除了财政部发行的人民币国债在OTC市场有一定的交易量外，其他人民币债券交易都不活跃。在建设银行之前，中国银行和工商银行分别承担了中国香港以及新加坡的人民币结算业务，也具备相应的基础设施为伦敦地区的人民币业务提供清算服务（见表2），因此，并不一定会走建行的清算渠道。
对一家银行而言，开展跨境以及离岸人民币业务，既可以在本地区的清算行开户，也可以在其他地区的清算行或者代理行开户，关键看清算行能否提供有效率的服务。第三、关于人民币国际化的政策要有延续性。
建议今后涉及人民币国际化业务的改革政策应该具有前瞻性、延续性和稳定性。伦敦并没有开展跨境人民币贷款业务。
而且海外投资者即使进入内地人民币债券市场，也无法从事回购交易。2013年，中英经贸规模仅为700亿美元，内地与香港的贸易规模则达到4010亿美元。
这都有利于伦敦人民币离岸市场的长远发展。资本项目人民币回流渠道发展相对较快，主要包括，RQFII、RFDI（外商人民币直接投资）、三大境外机构进入银行间债券市场、跨境人民币贷款、沪港通等。一定程度上，利率市场化反而挤压了中小企业的融资空间，反过来又阻碍了利率市场改革的推进，形成恶性循环。与之相反，欧洲的投资者对于人民币债券并不熟悉，而且缺乏投资信心，所以，绝大多数离岸人民币债券都在中国香港债务工具中央结算系统(CMU)登记。
伦敦作为全球外汇交易中心，将会在下一阶段发挥重要作用，这也是伦敦参与人民币国际化业务的主要原因。这也是伦敦财政部关注的焦点，希望能够增加上海与伦敦之间的投资渠道，让双边投资者可以使用人民币投资于对方的股票。
但是我国投资者的本土偏好达到99%，这表示中国投资者主要是投资于本国股票，无法进入其他国家股票市场分散风险。目前，资本项目的人民币出境渠道较窄：主要包含RQDII（人民币合格境内机构投资者）和RODI（境外人民币直接投资），以及企业对境外关联子公司的人民币贷款。
在2014年6月之前，伦敦并没有发展本地的人民币清算系统，而是借用中银香港作为清算行，这不利于沉淀伦敦人民币流动性、以及提高人民币业务的清算效率。在获得人民银行批准后，人民币清算行，以及跨境人民币业务参加行，可以直接投资大陆银行间债券市场。
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